公司合併？！

不知道在科技業裡的各位，對於公司合併的這件事的看法為何？

我自己在園區工作，也曾經碰過經歷這種事，當然對於公司合併往往會在員工身上

產生兩極化的反應：一種是樂觀其成；另一種可能覺得好像被公司給背叛出賣了。

當初我也還是一位青澀的工程師，也搞不太懂這一種政策手段的目的是啥？

但隨著工作資歷的歷練與看過許多公司經營，也就稍稍的可以體會出箇中的些許道理。


大家都知道，在科技業裡，大家拼的就是最新科技與技術...而一旦有了新技術與新產品時，

公司就得經營產品製造與行銷，這些都是必經的歷程，也是要花很多錢的。

但公司花了許多資源在製造行銷這些事上之後，就難免會排擠到原本的技術與產品

研發的資源。所以對於那些天天浸淫在實驗室裡的工程師們來說：一切的成果與

成就都是得來不易。所以往這些人就比較容易產生：被公司給背叛出賣了的感覺。

而對於產品行銷與業務部門來說：總覺得公司產品線的開發往往跟不上市場需求腳步，

老是怪研發部門也沒輒，也就難免：一山看比一山高，好像那些台面上的大公司

比較厲害...所以心態上比較能夠樂觀其成的。

但是重點還是在於永續經營的這檔子的事。所謂永續經營就是代表不斷的獲利與

不斷的保有一定的競爭優勢，對於實驗室理的工程師們來說：也都難免有一些世代

交替銜接的問題，或是資源整合的困難度。就像文中所提到的半導體巨人：Intel

一樣，他們還是有些產品線無法涵蓋到諸多市場發展。當然啊～就是有這一種

免不了的現象，所以才會不斷許多新公司冒出頭的機會，如果什麼產品技術或觀念

都是只有您大公司搞？那人類就不進化了。那對於技術與產品發展與演進是不利的。

所以呢～我們還是要以比較正面的態度來解讀這一種事。

以前我也提過一個觀念：如果您華碩與宏碁老是一天到晚都只想Cost Down ，

只想賣那一種 99 元的產品，這樣子的獲利能力，一來如何養得起新技術的研發與創新？

就連想去合併一些好技術好團隊的公司有機會嗎？--- 喔～當我有一次跟業界聊到

這個例子時，當場就有人跳出來說：對啊，就有一家華碩的賣元器件的子公司，

華碩只願意給他們 0.4% 的產品毛利。....笑死人了，0.4% 的毛利，這種公司要賺到什麼

時候才有額外的經費搞新產品，新技術啊？連積極動力都沒有！

換個角度看：人家蘋果的東西就是動不動，不管哪一代的產品就是 499, 599 的賣！

當賺了錢就去物色一些好產品觀念或新技術的公司...合併取得產品升級關鍵技術。

這就是一種很良性的公司經營循環。而那些被合併的小公司或團隊，當他們拿到應有

的報酬之後，就又有經費可以再尋求創造一些新的技術與產品觀念...自然而然也就可以

鼓勵年輕工程師們勇於嘗試與創新。所以～在這些科技界裡，大公司永遠不用擔心

他們的下一代新產品或新技術在哪？也不用老是擔心那一種22K 或什麼只出得起香蕉，

當然也只能請到猴子的勞資關係。

至少從這個角度分析還算是蠻正面與健康的產業與產品發展模式。
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至於若要換個政治角度看，當然也會有人解讀：譬如說：什麼美國會不會擔心讓

兩岸三地結合市場與技術資源，萬一擴大手機行動運算晶片應用市場？

會不會像我們常用的 Line 啊？WeChat ...這些牽涉到雲端資料處理，會不會產品資安問題？

嚴重的話，也會牽涉國安問題？...朋友開玩笑說：據說Samsung 會利用Line 來做一些

對話資料比對，來交叉搜尋競爭對手，研發團隊中一些特定的對話與資料傳遞訊息。

--- 這樣子的技術觀念絕對沒有做不到的理由。那就更不用說：大陸的電信軟體業者了。

搞不好，連美國自己也都是這麼搞的！我們也不得而知！

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但無論如何，我們再回到一個很現實的角度來看：當這個合併訊息一出來，

我那天還聽到股市分析師忿忿不平的說：如果連聯發科都被國際大廠合併了，

那我們台灣IC 設計業不就完了嗎？！--- 這個就是我剛剛講的那一種不是很健康的

產業發展心態。（就是有這一種投資分析師，也難怪台灣一直沒有很好的創投環境！唉～）

那如果真的要以比較長遠的眼光來看：這也是聯發科或是台灣IC 設計業所必須面臨的問題。

現在大陸的IC 設計業產值也幾乎快跟台灣差不多了，而且也號稱要再投入 6000 億經費

扶持晶圓代工業！或許您現在還可以信誓旦旦的說：那還要好幾年...但是一旦到了那一年，

就算您台灣IC 設計業想賣公司，也應該沒有多少家有那樣的價值值得別人分析與合併

收購的吧！別的不說：就以我常講的MCU 的IC 設計業，您覺得這些台灣公司有多少公司

在國際相關產業市場上是有其合併價值題材的？

幹工程師的您，或許您還體會不到，但這其中有太多國際競爭的局勢在發展，

不是等您看到新聞才在那邊選邊佔：一種是樂觀其成；另一種好像被公司給背叛出賣了。

就像人家Infineon 去合併  IR 一樣：在工控與馬達應用領域裡，誰不知道IR ？！

這麼一大家公司，還是可以被合併的...那還有什麼公司不能拿出來講的呢？！


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英特爾勢必得併聯發科？RBC：2-3 年內就會發生

作者 MoneyDJ | 發布日期 2014 年 08 月 21 日 | 分類 投資 , 晶片

分析師建議，英特爾（Intel Corp.）若想要提振行動晶片事業，那麼併購聯發科將是最好的方法，且可能 2-3 年內就有執行這個計畫的必要性。

TheStreet.com、investors.com 報導，RBC Capital Markets 分析師 Doug Freedman 20 日發表研究報告指出，英特爾必須採取併購行動來加速行動晶片事業的成長速度，而聯發科將是首選的對象。他認為，英特爾有必要在接下來 2-3 年執行併購行動，因為該公司每季都要花超過 10 億美元擴展行動與無線市場，且還蒙受嚴重虧損，併購聯發科是較為便宜的市佔拓展方式。英特爾 20 日終場上漲0.47%、收 34.50 美元，平 7 月 23 日以來收盤新高。

Freedman 表示，對英特爾來說，與其自行開拓行動晶片市場，還不如透過併購增加市佔率，來為股東創造更多價值。根據他的計算，同樣是在 7 年內將行動晶片的市佔率拉升至 30%，使用併購的方法能為股東創造多達 270 億美元的價值，而自行開拓市場則僅能創造 130 億美元。

Freedman 指出，聯發科是少數幾家能成功獲取市佔率、又有併購可能性的候選對象。倘若英特爾能夠成功收購聯發科，那麼在智慧型手機、平板電腦系統單晶片（SoC）市場取得 16% 的佔有率將不成問題。

根據 Freedman 的統計，目前英特爾的行動晶片市佔率僅有4%。相較之下，聯發科在2007-2013年期間，基頻晶片的營收市佔率卻由原本的7.3%上升至14.4%，而龍頭業者高通（Qualcomm）在同時間內的基頻晶片市佔率也從 33% 拉升至 62%。

Freedman 認為，英特爾併購聯發科之後，也可讓聯發科享用英特爾最先進、但未充分利用的晶圓廠，進一步強化市場地位。

中國大陸手機晶片設計大廠展訊通信（Spreadtrum Communications, Inc.）在基頻處理器市場急起直追、已經取代英特爾成為全球第三大廠商。Electronics Weekly 6 月 25 日報導，科技市調機構 Strategy Analytics 統計顯示，今（2014）年第 1 季高通、聯發科與展訊的市佔率分別為 66%、15% 與 5%，英特爾則滑落到第 4 名。

Strategy Analytics 分析師 Sravan Kundojjala 表示，這是過去三年來英特爾的基頻處理器營收市佔首度掉出前三名，主因其 2G、3G 基頻處理器出貨量在 Q1 銳減。

Strategy Analytics 分析師 Stuart Robinson 則表示，聯發科在基頻市場已快速建立僅次於高通的二哥地位。不過，該公司目前大多仍仰賴 2G、3G 晶片，Q1 期間的 LTE 基頻晶片市佔率為零。他重申，聯發科必須透過即將推出的 LTE 薄型數據機、應用處理器努力拓展 LTE 市場，才能延續過去以來的成長動能。

（MoneyDJ新聞 記者 郭妍希 報導）

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Infineon Technologies AG to Acquire International Rectifier Corporation for US-Dollar 40 per share, approximately US-Dollar 3 billion in cash

Business & Financial Press

August 20, 2014

• Acquisition creates a highly complementary and innovative semiconductor product portfolio, distribution strength and a stronger regional presence.
• Integration complements Infineon’s expertise in power semiconductors and adds system know-how in power conversion, while expanding its expertise in compound semiconductors (Gallium Nitride on Silicon) and driving greater economies of scale in production.
• US-Dollar 40 per share in cash to be paid for all International Rectifier outstanding shares, representing a premium of approximately 47,7 percent over the average share price of International Rectifier during the last three months and a premium of approximately 50,6 percent over the closing share price of International Rectifier on August 19, 2014.
• Transaction expected to be accretive to pro-forma EPS within the first fiscal year of closing and margin contribution should be at least in line with Infineon’s average-cycle target of 15 percent at the latest within the second full fiscal year after closing.
• Transaction will be financed by additional debt and cash-on-hand, further optimizing Infineon’s capital structure.

Munich, Germany and El Segundo, California – August 20, 2014 – Infineon Technologies AG (FSE: IFX / OTCQX: IFNNY) and International Rectifier Corporation (NYSE: IRF) today announced that they have signed a definitive agreement under which Infineon will acquire International Rectifier for US-Dollar 40 per share in an all-cash transaction valued at approximately US-Dollar 3 billion. The acquisition combines two semiconductor companies with leadership positions in power management technology. By the integration of International Rectifier, Infineon complements its offerings and will be able to provide customers with an even broader range of innovative products and services. Infineon will also benefit significantly from greater economies of scale as well as a larger regional footprint.

Dr. Reinhard Ploss, CEO of Infineon Technologies AG, says: “The acquisition of International Rectifier is a unique opportunity. With their great knowledge of specific customer needs and their application understanding, International Rectifier employees will contribute to Infineon’s strategic development from product thinking to system understanding and system solutions. The combination of Infineon’s and International Rectifier’s products, technological and innovative excellence, as well as distributional strength will unleash great potential.”

Oleg Khaykin, President and CEO of International Rectifier, says: “This transaction provides significant value to our stockholders and opens new strategic opportunities for both our customers and employees. By combining two complementary providers in power management solutions, International Rectifier will benefit from Infineon’s products and technologies, manufacturing and operational excellence and greater R&D scale.”

The International Rectifier Board of Directors and Infineon’s Supervisory Board have approved the transaction. The closing of the transaction is subject to regulatory approvals in various jurisdictions and customary closing conditions, as well as approval of International Rectifier stockholders. The transaction is expected to close late in the calendar year 2014 or early in the calendar year 2015 subject to regulatory approval.

The acquisition is expected to be accretive to pro-forma earnings per share (EPS) already in the fiscal year of closing. Synergies are expected to drive significant accretion going forward, building on International Rectifier’s existing successful operational restructuring. In the second full fiscal year of operation after closing, International Rectifier’s margin contribution is expected to be at least in line with Infineon’s target of 15 percent Segment Result margin over the cycle. As such, Infineon maintains its target of 15 percent average-cycle Segment Result margin.

Under the terms and conditions of the agreement, Infineon will pay US-Dollar 40 per share in cash for all of International Rectifier’s outstanding shares, representing a fully diluted enterprise value of approximately US-Dollar 2.4 billion. The transaction price represents a premium of approximately 47,7 percent over the average share price of International Rectifier during the last three months and a premium of approximately 50,6 percent over the closing share price of International Rectifier on August 19, 2014.

Infineon will fund the transaction using cash-on-hand and fully underwritten credit facilities of Euro 1.5 billion in total. Upon closing of the transaction, Infineon’s capital structure should stay well within the previously communicated targets of 30 to 40 percent gross cash-to-revenue, no more than 2x gross debt-to-EBITDA and a positive net cash position.

Infineon’s and International Rectifier’s product portfolios are highly complementary. International Rectifier’s expertise in low-power, energy-efficient IGBTs and Intelligent Power Modules, Power MOSFETs and Digital Power Management ICs will integrate well with Infineon’s offering in power devices and modules.

With International Rectifier, Infineon acquires an advanced manufacturer in Gallium Nitride on Silicon (GaN) based power semiconductors. This combination will accelerate and solidify Infineon’s position in GaN discretes and GaN system solutions, improving its ability to pursue this strategically important technology platform with significant future growth potential.

The transaction will result in a broad range of products creating a comprehensive provider in the market for silicon-, silicon-carbide- and gallium-nitride-based power devices and integrated circuits (ICs).

The integration of International Rectifier will generate economies of scale through optimization of the combined entity’s operating expense structure and through the acceleration of the ramp-up of Infineon’s leading 300-millimeter thin wafer manufacturing capability.

Infineon will also have a much broader and stronger regional scope. International Rectifier has a strong presence in the US, the important center of innovation especially in the Connected World, and will also help to improve Infineon’s position in Asia. The increase in exposure to the distribution channel will allow Infineon to meet the needs of a broader range of customers.

The Euro 1.5 billion of credit facilities for Infineon have been fully underwritten by Bank of America Merrill Lynch International Limited and Citigroup Global Markets Limited, who are also acting as financial advisors to Infineon. JPMorgan is acting as exclusive financial advisor to International Rectifier. Kirkland & Ellis and Freshfields Bruckhaus Deringer are acting as counsel for Infineon whilst Fried, Frank, Harris, Shriver & Jacobson is acting as counsel for International Rectifier.

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英飛凌大手筆　900億收購美商IR

英飛凌（Infineon）宣布，將以每股40美元購併International Rectifier。資料照片
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2014年08月21日11:39

半導體業整併熱潮持續延燒，德國半導體大廠英飛凌（Infineon）20 日宣布，將以每股40美元購併美商國際整流器公司（International Rectifier），藉以為切入新業務領域作策略布局，總計購併金額將達30億美元（約900億元台幣）。

英飛凌執行長Reinhard Ploss在聲明稿上表示，IR了解特定產業客戶需求，其員工將為英飛凌未來發展策略性產品作出重要貢獻。IR為全球功率半導體和管理方案領導廠商，產品被廣泛應用於電腦、節能設備、照明、汽車、航太與國防設施等。

聲明稿指出，這次併購案總值接近 30 億美元，英飛凌除了將動用手上擁有的 20 億美元外，其餘差額將透過舉債等融資工具補足，將創下英飛凌最大宗的收購案。

英飛凌與IR董事會已經批准這項交易案，目前尚待相關監管機關核准，以及IR股東會投票通過，預計將在今年底或明年初完成。

英飛凌表示，2家公司合併後的功率半導體市佔率，將從11.8％擴大至17.2％。東芝與三菱的市佔將分別只達7％。