生不如死的股票 少碰為妙 （轉載）

轉載這一篇只是覺得這個新聞標題下得真是有點給他...（也不知該如何形容？！）

另外還有一篇今週刊的報導... : 卡位與出局 一場傳產勝過科技的趨勢變革

其實，台面上許多電子公司大部分都是在賣老本，都是靠一些舊產品或是一些

反正市場就是接受這樣子的東西，能賣多久就當多久賣了，譬如：光碟機或是

PC 用的 2s1P I/O 卡...等等這些東西。反正也不用再搞研發了，只要市場需求

還在，就繼續開門做生意，我們常開玩笑說：這一種公司只要有老闆還有幾個會計

就好了...這就人家新聞所說的："這檔股票的產業發展及營運趨勢是正向、還是負向" ?

公司會不會倒？我跟您保證：只要老闆沒有大頭症，還想搞新產品？絕對不會倒...

這一種公司的財務帳面還很好看的咧。只是除了老闆之外，對您我有差嗎？

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所以，資金市場是一個產業的動能，今週刊的分析沒錯。如果沒有多餘的資金

願意投注在某個產業上（科技），那您憑什麼可以坐享其成？

所以也不要怪員工股票費用化的問題。尤其這一兩年來在科技類股上也是幾乎

就是遵循『大者恆大』的市場機制...若真的把電子的加權指數拿出來分析，

您也不難發現：真正撐起電子科技股的，也就是台面上那幾家而已。其他的，

說真的～人家根本不會放在眼裡，只是留給一些股市名嘴或炒手炒作玩弄的標的而已。

的確這一兩年國內產業的板塊移動，也令人不得不思索產業佈局...

因為真的沒有人會可憐您高科技業賣肝過勞，或是該不該學USB 或Android了...

或甚至說：現在一棵單晶片MCU 我該賣多少錢？...

答案已經很簡單了，人家只要一個老闆幾個會計就可以一直存活了。

那您還在那邊窮緊張的想搶人家的生意，人家不但可以把產品殺價殺到低毛利...

人家還可以再把家裡的人事管銷費用砍到最低，連您這一種想靠研發一夕致富

的工程師都不需要了。您憑什麼還在想：在同樣的市場或類似產品性質的機會中

我可以還可以再Cost down 的搶生意呢？....您說：是不是？！...

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生不如死的股票 少碰為妙

投資人對「淨值」這個數字常會產生迷思，當股價跌破淨值時，就會認定這檔股票已具投資價值，因為就算這家公司倒閉清算，每股能拿回來的錢會比現在股價還高，有何風險可言。

這推論看似正確，但卻常慘套投資人。試想，當一家公司倒閉清算、比它繼續經營下去還要有價值，這種股票能碰嗎？

台股昨日小漲23.25點、以8817.49點作收，相較去年底封關收盤指數的8972點，僅下跌百餘點，但很多電子股股價卻腰斬破底，跌破淨值者到處可見。

「股價淨值比」的確是投資股票的參考數據之一，但不是唯一，更重要的是先參考這檔股票的產業發展及營運趨勢是正向、還是負向，假如是負向，就算股價淨值比低於1、甚至更低，還是少碰為妙。

一家公司的淨值是會隨著營運狀況跟著變動，也就是說淨值是落後指標，僅是反映這家公司過去的經營績效，當這家公司持續虧損時，季報的淨值是會如下樓梯般、愈走愈低，當股價淨值比的分母是逐季下降，股價當然也要跟著下修才會合理。

所以，投資人常會抱怨，不敢追的股票是每日創高，以為是低接的股票卻是常破底，拿機殼廠的可成（2474）與DRAM股的南科（2408）來舉例，您就可發現，當一家公司倒閉後的價值比不倒閉的股價還高時，除非它未來的營運及整體產業趨勢有扭轉機會，否則還是勿衝動投資較好。

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今周刊／卡位與出局 一場傳產勝過科技的趨勢變革

2011/07/27 16:24

【文．賴筱凡、周岐原；今周刊授權刊載】

這是一個可能危及你財富、薪水、工作、社會地位的大變革，它將顛覆你對科技新貴的想像，瓦解你對傳產的刻板印象。當上銀技術員年薪領得比奇美電工程師多，當賣燕麥的本益超越NB代工，一場卡位與出局的拉鋸戰，已經重新點燃。傳產IN、科技OUT！將不再只是投資人須關注的議題，而是可能影響我們每個人的一場趨勢變革。

猜猜看：有個產業的平均薪資，領先各產業創十年新高，平均月薪逼近七萬元；四八％購屋者，來自某一個產業；其中一家公司，產品毛利率比賣面板、做ＮＢ還高，達三五％，這些是什麼產業？

這些數字背後的答案，可能和你想的都不一樣，更超出你的既有印象，它們全都不是來自科技業，而是傳統產業。這是我們從主計處、各家上市櫃公司財報及房仲數據資料裡，發掘到的驚人趨勢，一個攸關你我薪水、財富、工作及社會地位的寧靜革命，一場顛覆你我對科技、傳產想像的變遷，正在發生。

贏者圈大逆轉 新貴易手

三年前的這一天，又是發薪水的日子，即使天氣與現在一樣的熾熱，但在Dennis心裡，看到薪水單的那一刻，其實是寒冷無比。「你能想像，扣掉房租、飯錢、給爸媽的家用，我幾乎存不到錢嗎？」說這話的Dennis，曾經是台灣社會十幾年來刻板印象裡的科技新貴。公立大學研究所畢業之後，服完兵役來到新竹科學園區工作，名片上印的是製程整合工程師，在科技新貴的光環下，這七個字就像燙了金一樣，象徵某種躋身「人生勝利組」的意義。

「年薪百萬、分紅動輒數十張股票」，學長編織給他的美夢，言猶在耳，但當他領到薪水時，卻不是那麼一回事，他掰開手指一算，那一年，他的年薪不過五十萬元，這還是未扣掉無薪假前的數字。

是的，二○○八年一場金融海嘯，把台灣科技業打趴在地上，科學園區裡休無薪假的比比皆是，Dennis還記得主管與他面試時，是這麼說的：「現在已經是最差了，不會再壞下去了。」衝著主管這席話，加上同學也在這家公司工作，退伍不到一個月，Dennis就去報到上班，而這家本該載他搭往「科技新貴」之地的列車，叫作力晶。

Dennis是家裡的長子，父母一路培育他到大，原本以為大好的人生才正要開始，直到他在力晶待滿一年後，景氣的春燕開始飛回來了，半導體廠訂單重新回籠，但景氣春燕始終沒有眷顧ＤＲＡＭ業，他才開始認清現實，「一周光是無薪假就休了四天，同事一個個離職，誰心裡不會恐慌？」他說。

那一年，Dennis不過二十六歲，第一次認知到，成功距離他是如此遙遠，科技新貴的光環從來沒有降臨在他頭上，學長分紅拿股票，一口氣可領六十萬元的景象，他從未體驗過。

前途茫茫，一年四個月後，Dennis決定離開科技產業，他考上了台塑新事業部門，「我在台塑領到的第一個月薪水，是五萬多元，比我在台積電的同學還高！」棄科技轉投傳產懷抱，Dennis不是特例，因為在台塑新事業部門裡，近兩成的年輕工程師，都跟Dennis一樣，來自科技業，甚至還有台積電工程師。

「在科技產業真的太累，為了追求生活穩定，才換工作到台塑來。」這位台積電前工程師因為考量生活品質，拋下科技新貴光環，到台塑重新學習，即使在台積電累積的技術，在這裡壓根兒派不上用場，但他心底明白：「要錢或要命，你是可以自己選擇的。」

人力挪移成為風向球 產業趨勢隱然可見

這是三年前的故事，時至今日，人事已非，因為科技環境的大變遷，早已沒有「要錢或要命」非Ａ即Ｂ的單選題，「當你發現，傳統產業薪資不比科技業低，工時卻比科技業短，你會怎麼選？」剛從面板業離職的Maggie，她想給自己一個重新開始的機會。

場景換到位於彰化和美的一家紡織工廠，下午五點一到，張先生簡單收拾了桌上的報表，準備要下班，這是他來這兒上班的第一個月，憑著工作三、四年的經驗，他領到的月薪是三萬多元，而令他意外的是，這樣的薪資水準，居然與擁有同等學歷的竹科工程師一樣多。

很多科技人可能會抗議，認為棄科技轉投傳產懷抱的，不過是少數中的少數，可是，當過去二十年政府砸大錢扶植的ＤＲＡＭ業，進入每季都虧損的惡性循環，面板業也等不到景氣的春燕回來，雙Ｄ產業變「慘業」，越來越多科技人在想，到底要跳往什麼產業才對？

ＤＲＡＭ業只是這波科技產業人力大挪移的起點，人力不停流失的焦慮感，開始滲透進面板業，當分紅獎金變成「憤怒獎金」（編按：以前分紅獎金動輒數十萬元、百萬元今已不復在，而感到很憤怒），科技新貴們再也笑不出來了，取代的是對未來的不確定感。

近月來參加數場喜宴的Dennis不諱言，老同學見了面聊工作、聊薪水、聊誰又換了工作。當初為求離家近，而選投傳產懷抱的同學，因為上銀科技來到歷史高價，成了他們最新的羨慕對象，因為誰也沒料到，當初以為進了「人生勝利組」的科技產業，如今，卻隨著產業趨勢改變，人生也跟著大逆轉。

科技、傳產大洗牌 資本市場價值再定位

科技人對產業重新洗牌的焦慮感，並非個案，若重新衡量台灣每個產業的價值，本益比不斷被下修的ＤＲＡＭ業，幾乎是常態分配裡的最後二％，面板業雖不致落到最後二％，卻也同屬在本益比遭大幅修正的族群，就連「保二總隊（毛利率僅二％）」的ＮＢ代工，也難擋市場對其價值的重新定位。

這些昔日被資本市場賦予高本益比的科技廠，如今面對大環境的衝擊，經營困難、毛利率下滑其實早就不再是新聞，連季虧損只是一再讓投資人失去信心；反倒過去那些不被看好的傳產業，成了本益比被上調的優勢族群。

所以，聯發科的本益比不再是過去的動輒二十、三十倍，而僅剩十三倍，連帶的ＩＣ設計業的價值也被重估，本益比剩不到二十倍的大有人在；過去本益比不到十倍的老牌食品廠佳格，如今坐擁二十倍本益比，統一超本益比甚至達二十五倍。

資本市場對科技、傳產的價值重估，只是第一步，股價才是這次產業結構調整陣痛的開始，因為對趨勢最敏感的市場資金，早就嗅到這波科技業反轉的趨勢。所以，科技股的股價直直落，本益比修正再修正，不少資金從科技股撤退，轉戰非電子股，形成近年來罕見「傳產股總市值大過科技股」的局面。

「台股有成為亞洲那斯達克（高科技股市場）的本錢。」這是外界看待台灣股市懷抱的長期印象，若以上市櫃公司家數判斷，列為科技股的企業占五六％，但若攤開科技股與傳產股的市值變化，高下立判，在被視為亞洲高科技股市的台股中，傳產股總市值，竟然悄悄超越了科技股！

自金融海嘯至今不過三年時間，傳產股和科技股分量已經正式逆轉。我們嘗試從每一筆的數據裡，理出一個趨勢來。果不其然，在《今周刊》統計市值數據時發現：○八年九月雷曼兄弟倒閉時，傳產族群總市值不過是七．二八兆元，這個數字只相當於同期科技股總市值八成。

但三年後的今天，股價創新高、躋身百元俱樂部，不再是科技股的專利，長期追捧科技股的投資人，等不到科技股交出好業績，開始轉向獲利穩定的傳產股，於是，佳格、全家、台塑、上銀……，一家又一家的傳產百元股成了台股市場的新焦點，傳產族群的價值也開始重新被定義。

科技股「失寵」 市值蒸發數字驚人

根據《今周刊》統計市值發現，今年七月十五日，傳產股總市值來到十二．四六兆元，遠比三年前增加七一％，更一舉超越科技股的十二．一六兆元。這是近年來首見的逆轉，一記震撼彈就這麼丟進了台股市場，宣告科技股不再是投資人的最愛，更正式昭告市場，傳產ＩＮ、科技ＯＵＴ！

一個值得大家深思的數字，說明了科技股在資本市場中「失寵」的程度：今年以來，市值縮水最多的一百檔個股裡，科技股就占了六十九檔，其中不乏鴻海、聯發科、宏碁等大型股在內，僅僅這六十九家科技廠所蒸發的市值，就高達一．五五兆元，這整整是台股總市值的六．五％…【全文請見今周刊762期】